– одни из самых популярных ценных бумаг на мировых фондовых биржах. Акции и облигации способны принести существенную выгоду своим владельцам и выпускающим их компаниям.
Давайте выясним, чем же привлекают инвесторов данные ценные бумаги, в чём заключается их сущность и какие виды существуют.
Рассмотрим основные виды акций и облигаций
Акции: понятие, выгоды для эмитента и инвестора
Акция удостоверяет право акционера, купившего данную бумагу на членство в акционерном обществе. С приобретением акций инвестор не только ожидает определенного дохода, но и рассчитывает свою выгоду от участия в жизни акционерного общества.
С другой стороны, эмитент также остается в выигрыше, поскольку выпуск и дает ряд существенных выгод.
Для эмитента преимуществом выпуска является:
- Возможность расширить свой уставный капитал за счет привлечения средств физических лиц. Таким образом, сбережения граждан превращаются в активы компаний, способные принести доход;
- Самостоятельное определение величины дивидендов. Компании вправе решать — выплачивать дивиденды или нет, а также определять величину дивидендов самостоятельно;
- Организация, выпускавшая акции освобождается от возмещения убытка по обыкновенным акциям в случае банкротства и ликвидации.
Инвестор, приобретая акции, вправе рассчитывать на:
- Прямое участие в жизни акционерного общества. Иногда именно этот момент привлекает инвесторов больше всего, поскольку становится возможным принимать участие в голосовании и отдавать свой голос в пользу определенных решений;
- Прибыль от удачной перепродажи ценных бумаг в случае роста их стоимости на фондовом рынке;
- На определенные льготы, в частности, на скидки или бонусы от акционерного общества;
- В случае ликвидации фирмы, на определенную долю имущества компании, либо её эквивалентную стоимость, которая формируется после окончательных расчетов с кредиторами.
Различают два основных типа акций: обыкновенные (наиболее распространенные) и привилегированные.На фондовых биржах лидируют обыкновенные акции, поскольку большинство корпораций выпускает обыкновенные акции в подавляющем объеме. Данный тип ценных бумаг предоставляет акционерам обычные права и дополнительные привилегии исключены.
Обыкновенные акции позволяют:
- Вносить свой голос в принятие решений на собраниях;
- Легко и быстро приобретать акции и избавляться от них в нужный момент;
- Увеличить свой доход за счет роста рыночной цены акции;
Немаловажным фактором остаются и дивиденды. Кроме ожидаемых выгод, обыкновенные акции не защищены от финансового риска. В случае банкротства компании-эмитента, акционерам с простыми акциями не приходится претендовать на имущество предприятия. Первыми в списке претендентов будут кредиторы и держатели привилегированных акций.
Когда речь идет о привилегированной акции, подразумевается ценная бумага с определенной привилегией. К привилегиям относят фиксированный размер дивидендов и/или ликвидационную стоимость имущества. Размер дивидендов по такой акции выражается в стоимостном или процентном выражении.
Лица, в распоряжении которых привилегированные акции, имеют ограниченные права на собраниях. В частности, они не принимают участие в голосовании, если на повестке изменения в уставе, ликвидация, либо реорганизация общества.
Цитата про акции и облигации:
Я никогда ничего не покупаю, если не могу на одной бумаге описать мои объяснения и причины. Я могу ошибаться, но я буду знать ответ этому. «Я плачу 32 миллиарда долларов за компанию Coca-Cola, потому что…» И если вы не можете ответить на этот вопрос, вам не стоит покупать эти . Но если вы ответите на этот вопрос и сделаете это несколько раз, вы заработаете много денег.
© Уоррен Баффетт
Утверждаю
Заместитель Министра
экономики и финансов
Российской
Федерации
С.В.ГОРБАЧЕВ
10 января 1992
года
ПОЛОЖЕНИЕ
О ПОРЯДКЕ ВЫПЛАТЫ
ДИВИДЕНДОВ ПО АКЦИЯМ И ПРОЦЕНТОВ
ПО
ОБЛИГАЦИЯМ (НА ОСНОВАНИИ ПОСТАНОВЛЕНИЯ
СОВЕТА
МИНИСТРОВ РСФСР ОТ 25.12.91 N
601)
Настоящим Положением регулируется
порядок выплаты дивидендов по акциям
акционерных обществ и процентов по
облигациям неправительственных
юридических лиц.
Дивиденды по акциям
предприятий и трудовых коллективов
выплачиваются в порядке, определенном
Постановлением СМ СССР от 19 июня 1990 г. N 590 "Об
утверждении Положения об акционерных
обществах и обществах с ограниченной
ответственностью и Положения о ценных
бумагах".
Порядок выплаты процентов по
облигациям правительственных займов
регулируется специальным
законодательством.
ПОРЯДОК
ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ ПО АКЦИЯМ АКЦИОНЕРНЫХ
ОБЩЕСТВ
1. Дивидендом является часть
чистой прибыли акционерного общества,
подлежащая распределению среди акционеров,
приходящаяся на одну простую или
привилегированную акцию.
Чистая
прибыль, направляемая на выплату
дивидендов, распределяется между
акционерами пропорционально числу и виду
принадлежащих им акций.
2. Дивиденд
может выплачиваться ежеквартально, раз в
полгода или раз в год.
Промежуточный
дивиденд объявляется Советом директоров
общества в расчете на одну простую акцию по
итогам истекшего квартала (полугодия).
Размер окончательного дивиденда,
приходящегося на одну простую акцию,
объявляется общим собранием акционеров по
результатам года с учетом выплаты
промежуточных дивидендов по предложению
Совета директоров общества.
Размер
окончательного дивиденда не может быть
больше рекомендованного Советом
директоров, но может быть уменьшен общим
собранием акционеров.
3. Фиксированный
дивиденд (либо его минимальная величина) по
привилегированным акциям устанавливается
обществом при их выпуске.
При выплате
дивидендов в первую очередь выплачиваются
дивиденды по привилегированным акциям,
затем дивиденды по простым акциям.
При
наличии прибыли, достаточной для выплаты
фиксированных дивидендов по
привилегированным акциям, общество не
вправе отказать держателям указанных акций
в выплате дивидендов. В случае отказа
общества акционеры могут потребовать
выплаты дивидендов через суд.
Выплата
дивидендов по привилегированным акциям
обществом в случае недостаточности прибыли
или убыточности общества возможна только
за счет и в пределах специальных фондов
общества, созданных для этой цели.
Расходование средств резервного фонда
общества на эти цели не допускается.
4.
Выплата дивидендов по простым акциям не
является конкретным обязательством
общества перед акционерами. Общее собрание
акционеров и Совет директоров общества
вправе принимать решения о
нецелесообразности выплаты дивидендов по
простым акциям по итогам того или иного
периода и года в целом.
5. Выплата
объявленных общим собранием дивидендов
является обязательной для общества.
Акционеры вправе требовать выплаты
объявленных дивидендов от общества через
суд. В случае отказа общество должно быть
объявлено неплатежеспособным и подлежит
ликвидации в установленном
законодательством порядке.
6. В случае
выплаты акционерам излишних дивидендов
общество может зачесть излишнюю выплату в
счет предстоящих платежей или предложить
акционерам вернуть ее на основании решения
общего собрания.
При этом общество не
вправе принуждать акционеров к возврату
переплаты дивидендов.
7. Совету
директоров и общему собранию акционеров
запрещается объявлять и выплачивать
дивиденды, если общество неплатежеспособно
либо может стать таковым после выплаты
дивидендов.
8. Если в годовом балансе
общества имеются убытки, то Совет
директоров или общее собрание акционеров
не вправе объявлять и выплачивать
дивиденды по акциям до тех пор, пока убытки
не будут покрыты или не будет уменьшен
Уставный капитал (фонд) общества.
9.
Дивиденды не выплачиваются по акциям,
которые не были выпущены в обращение или
находятся на балансе общества.
10. В
случае оплаты акций не полностью дивиденды
выплачиваются акционеру пропорционально
оплаченной части стоимости акций, если иное
не определено уставом общества.
11. На
дивиденд имеют право акции, приобретенные
не позднее чем за 30 дней до официально
объявленной даты его выплаты.
12. По
решению Совета директоров или общего
собрания акционеров дивиденд может
выплачиваться акциями (капитализация
прибыли), облигациями и товарами.
13.
Дивиденды облагаются налогом независимо от
формы выплаты их в соответствии с
действующим налоговым законодательством. В
случае выплаты дивидендов товарами
величина дивиденда, исчисляемая для
налогообложения, определяется исходя из
фактических цен приобретения товаров.
14. Общество объявляет размер дивиденда без
учета налогов с них.
15. Акционерное
общество открытого типа публикует данные о
размере выплачиваемых дивидендов в
средствах массовой информации.
16.
Дивиденд выплачивается обществом или
банком - агентом чеком, платежным
поручением, почтовым или телеграфным
переводом.
17. Если по поручению клиента
управление акциями осуществляется
инвестиционной фирмой, то дивиденды
выплачиваются держателю акций за минусом
вознаграждения инвестиционной фирме,
размер которого определяется в договоре с
клиентом.
18. Акционерное общество,
самостоятельно выплачивающее дивиденды,
или выплачивающий их банк - агент выступают
агентами государства по сбору налогов у
источников и выплачивают дивиденды
акционерам за вычетом соответствующих
налогов.
19. По невыплаченным и
неполученным дивидендам проценты не
начисляются. Акционер вправе требовать
выплаты неполученных дивидендов
независимо от срока образования
задолженности.
20. Дивиденд, не
востребованный владельцем или его законным
правопреемником или наследником в
установленные для истечения исковой
давности сроки, перечисляется в доход
республиканского бюджета РСФСР.
21.
Начисление дивидендов от участия в
обществе отражается записью по дебету
счета 81 "Использование прибыли" и кредиту
счета 75 "Расчеты с участниками".
22.
Начисление дивидендов от участия в
акционерном обществе работникам этого
общества, являющимся его акционерами,
проводится по дебету счета 81 "Использование
прибыли" и кредиту счета 70 "Расчеты по
оплате труда".
В случае недостаточности
прибыли, поступающей в распоряжение
общества, начисление процентов по
привилегированным акциям за счет
специального фонда отражается по дебету
счета 88 "Фонды специального назначения" и
кредиту счета 75 "Расчеты с
участниками".
ПОРЯДОК
ВЫПЛАТЫ
ПРОЦЕНТОВ ПО ОБЛИГАЦИЯМ
НЕПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫХ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ
23.
Проценты по облигациям выплачиваются
держателям облигаций за счет чистой
прибыли общества, а в случае ее
недостаточности за счет резервного фонда,
образуемого обществом.
24. В случае, если
финансовые средства, которыми располагает
юридическое лицо, не позволяют выплатить
одновременно дивиденды по акциям и
проценты по облигациям, преимущественное
право на получение имеют владельцы
облигаций.
25. Проценты по облигациям
рассчитываются по отношению к номиналу
облигаций независимо от их курсовой
стоимости.
26. Проценты по облигациям
могут выплачиваться раз в квартал,
полугодие или по итогам за год.
27. Если
юридическое лицо, выпустившее облигации,
признано неплатежеспособным, его имущество
может быть обращено для выплаты процентов
по облигациям.
28. Держатели облигаций
вправе требовать выплаты оговоренной суммы
процентов по облигациям в оговоренный срок.
В случае отказа в выплате юридическое лицо,
выпустившее облигации, может быть
объявлено неплатежеспособным и подлежит
ликвидации.
29. На получение процентов по
облигациям имеют право облигации,
приобретенные не позднее чем за 30 дней до их
выплаты, если иное не оговорено условиями
выпуска облигаций.
30. Проценты по
выпущенным в порядке первичного размещения
облигациям в первый год выплачиваются
пропорционально времени фактического
нахождения облигации в обращении, если иное
не оговорено условиями выпуска.
31.
Проценты по облигациям могут выплачиваться
ценными бумагами, товарами или иными
имущественными товарами, если это
предусмотрено условиями выпуска займа.
32. Проценты по облигациям выплачиваются
непосредственно юридическим лицом,
выпустившим займ, банком - агентом или
финансовым посредником, действующим по
поручению клиента чеком, платежным
поручением, почтовым или телеграфным
переводом.
33. Юридические лица,
самостоятельно выплачивающие проценты по
облигациям, или выплачивающие их банки -
агенты или иные финансовые посредники
выступают агентами государства по сбору
налогов и выплачивают проценты держателям
облигаций за вычетом соответствующих
налогов.
34. Юридическое лицо,
самостоятельно выплачивающее проценты по
облигациям, или уполномоченный на то агент
обязаны сделать отметку о выплате
процентов держателю облигаций путем
погашения или отрезания купона на
облигации.
35. Проценты по облигациям, не
востребованные владельцем или его законным
правопреемником или наследником в
установленный для истечения исковой
давности срок, перечисляются в доход
республиканского бюджета РСФСР.
36.
Выплата процентов по облигациям
юридическими лицами, выпустившими займ,
отражается записью по дебету счета 81
"Использование прибыли" и кредиту счета 75
"Расчеты с участниками".
Начальник
Управления
государственных ценных
бумаг
и финансового рынка
Б.И.ЗЛАТКИС
То, что облигация является одной из самых стабильных и надежных ценных бумаг, мы уже говорили неоднократно. И действительно, ее наличие в инвестиционном портфеле позволяет не только диверсифицировать свои риски, но получать стабильную в виде дивидендов. Так давайте поговорим о доходности этих ценных бумаг, их видах и особенностях расчета стоимости.
Кратко об облигациях
Давайте освежим немного в памяти, что такое облигация. Это ценная бумага, имеющая долговой характер. Ее наличие является свидетельством внесения владельцем определенной суммы на счет эмитента (организации, которая осуществляет выпуск конкретной ). При этом облигация является документальным подтверждением обязательства эмитента своевременно осуществлять выплаты дивидендов и вернуть номинальную стоимость ценной бумаги в срок, оговоренный в условиях размещения. Современные облигации различаются по сроку выпуска, виду, общему размеру эмиссии, объему выпущенных ценных бумаг, номинальной стоимости, срокам и порядку размещения, целям выпуска, порядку оплаты и так далее.Виды облигаций
Чтобы вам было понятно, о каких ценных бумагах идет речь и в чем их суть, кратко рассмотрим и основные виды: 1) Бросовые облигации – , которые отличаются повышенным уровнем доходности. Они бывают двух различных видов:- с изначальной надежностью. Такие выпускаются, как довольно надежные и гарантирующие немалую прибыль. Со временем они могут превратиться в облигации с повышенным риском. Произойти это может в том случае, если эмитент столкнулся с определенными проблемами уже после выпуска партии ценных бумаг. Такие облигации гарантируют неплохие дивиденды, но их продажа осуществляется со слишком большим дисконтом. В этой ситуации сложно рассчитывать на высокую доходность ценной бумаги;
- облигации с повышенным уровнем риска на момент выпуска
. Здесь речь идет о ценных бумагах, которые не имеют под собой обеспечения. Они отличаются очень низким статусом и выпускаются с несколькими целями – либо с целью слияния или же для закупки контрольного пакета акций. При выпуске «бросовых» облигаций объем заемных всегда больше, чем объем личных средств.
2) Безотзывная облигация
представляет собой ценную бумагу, которую эмитент (компания ее выпустившая) не может отозвать для досрочного погашения. То есть облигация будет оставаться на руках у владельца до указанного в ней срока.
3) Облигация «бык-медведь»
- это одна из самых уникальных ценных бумаг в плане погашения. Здесь основой погашения является стоимость другой ценной бумаги. Выпуск таких облигаций осуществляется двумя различными траншами. Как только погашен первый транш, стоимость выплат увеличивается (как и стоимость другого актива). После погашения второго транша размер выплат, наоборот, уменьшится вместе с ценой другого актива.
4)
также имеет некоторую особенность. Ее погашение со стороны эмитента и своевременные выплаты дивидендов обязательно гарантированы какой-то третьей стороной, роль которой может играть банк или любая другая компания.
5) Доходная облигация
характеризуется двумя особенностями. Во-первых, держатель такой облигации может рассчитывать на выплату процента только при получении эмитентом прибыли. Во-вторых, данная ценная бумага выпускается с целью замещения прошлых выпусков ценных бумаг, если вдруг эмитент стал неспособен платить по долгам. Особенность таких облигаций – более высокие дивиденды. Но выплачиваются они только в том случае, если у эмитента есть достаточная для этого прибыль.
6) Облигация действия
представляет собой особый тип гарантии, которую выдает финансовое учреждение. Делается это с целью гарантированного возмещения убытков в случае недобросовестности подрядчика. Подобные облигации часто выпускаются при реализации какого-либо строительного проекта. При этом спецификация, цена и объемы прописываются в договоре.
7)
имеет одну основную особенность - ее владелец получает официальную регистрацию и находится в списке держателей ценных бумаг. В этом случае на облигации часто указывается имя держателя.
8)
чаще всего обеспечена драгоценным металлом (в частности, золотом). Выпуск таких компаний – это прерогатива золотодобывающих компаний.
9)
представляет собой ценную бумагу, по которой начисление дивидендов осуществляется в срок, предусмотренный условиями сделки, но выплаты не осуществляются – проценты прибавляются к номинальной стоимости облигации и все средства выплачиваются уже после завершения срока действия облигации.
10)
обычно не регистрируется в бухгалтерской отчетности компании, занимающейся ее выпуском. При этом облигация находится у держателя в своей естественной – физической форме. Для получения процентов владелец отрывает купоны от сертификата и предъявляет их своему агенту.
11)
особенна тем, что эмитент имеет полное право отозвать ценную бумагу с целью дальнейшего выкупа еще до наступления реального срока погашения.
12) Облигация пут
– это ценная бумага, которую всегда можно погасить по номинальной стоимости. Все, что для этого необходимо – желание ее держателя.
13) Облигация с платежами по выбору.
У такой ценной бумаги владелец может сам выбирать валюту платежа, как дивидендов, так и основных выплат.
14) Облигации с плавающим дивидендом.
У данных ценных бумаг величина купонной стали не является фиксированной. Точнее, даже не так. Размер процентной ставки объявляется, но всего лишь на первые шесть месяцев с момент выпуска. После этого пересмотр дивидендов осуществляться каждый полгода.
15) Товарные облигации.
Особенность таких ценных бумаг – в погашении. Выплаты осуществляются не в виде бумажной валюты, а в товарной форме. К примеру, платежи могут производиться автомобилем, нефтью и даже квартирами.
16) Земельные облигации.
По названию можно сделать вывод, что в качестве обеспечения выступают земельные участки. Подобный вид облигаций сегодня набирает популярности на территории России.
Что говорит законодательство?
Законодательно закреплено, что облигация представляет собой эмиссионную ценную бумагу. При этом за держателем закреплено право получения определенного процента и номинальной стоимости после завершения срока действия облигации. По сути, это свидетельство, включающее в себя две основные составляющие: 1) Во-первых, эмитента своевременно выплачивать дивиденды по облигациям. Чаще всего это процент от стоимости ценной бумаги или от определенной части имущества; 2) Во-вторых, обязательство компании, выпустившей ценную бумагу, по истечении определенного периода осуществить выплату ее стоимости. Данная цифра обычно указывает на самом документе.Доходность и цена облигаций. Что нужно знать?
У современных облигаций есть две основные цены – рыночная и номинальная. В чем особенности каждой из них? 1) пропечатывается почти всегда на самом документе. Данная сумма означает, сколько эмитент взял взаймы у владельца облигации и какую сумму обязуется вернуть после завершения срока ее действия. – это базовая величина, которая необходима для точного расчета прибыли, которую может принести облигация. Дивиденды по облигациям такого типа устанавливаются в виде процента от номинальной стоимости. Такое понятие, как прирост или снижение цены облигации рассчитывается, как разница между номинальной стоимостью и стоимостью покупки ценной бумаги. Основными покупателями облигаций являются частные или юридические лица с большим капиталом - институциональные и индивидуальные инвесторы. Основное отличие облигаций от тех же акций – более высокая стоимость, поэтому такую покупку могут позволить себе не все. Кроме этого, продажа акций зачастую осуществляется по стоимости, которая редко привязывается к номиналу. В случае с облигацией все наоборот – номинальная цена является чуть ли не самым важным показателем, значение которого остается неизменным в течение длительного промежутка времени. По завершению срока обращения облигация «гасится» как раз по фиксированной цене. 2) облигаций вполне может быть ниже номинальной. Данный параметр определяется с учетом ситуации, которая преобладает на финансовом рынке. К условиям, от которых зависит стоимость ценных бумаг, можно отнести основной срок до погашения, период обращения, размер дивидендов, степень риска и так далее. По сути, текущую стоимость облигации можно представить, как цену ожидаемого денежного потока. Не секрет, что последний состоит из двух основных параметров – номинала облигации и купонных выплат. Что касается фиксированного текущего дохода по облигации, то он представляет собой аннуитеты – годовые дивиденды уже через несколько лет обращения облигации. Стоимость облигаций можно выразить простой формулой:
Хотелось бы отметить, что номинальная цена различных облигаций также будет отличаться. Следовательно, является обязательным использование такого понятия, как «курс облигации». По сути, это значение рыночной стоимости ценной бумаги, которое выражается в процентном отношении к номиналу:
Если учесть особенности мировой практики, то стоило бы упомянуть еще один вид – выкупную стоимость. Здесь подразумевается цена, по которой эмитент осуществляет по завершению ее действия. Часто размер выкупной и номинальной стоимости акции совпадает. Но в российском законодательстве такого параметра на сегодня не существует.
Прибыль от облигаций
Вполне естественно, что облигации приносят прибыль. В противном случае не было бы необходимости в их покупке. Практически в каждом инвестиционном портфеле находится место для облигаций. При этом общая прибыль от ценных бумаг обычно складывается из нескольких основных факторов:Во-первых, от изменения цены облигации за конкретный период времени;
Во-вторых, от размера выплачиваемого по облигации дохода;
В-третьих, от прибыли при реинвестировании полученных дивидендов. Для полноты картины рассмотрим подробнее каждую составляющую дохода по облигации. 1) Дивиденды. Итак, мы уже упоминали, что каждая облигация приносит своему хозяину фиксированную прибыль – дивиденды. Последние могут выплачиваться в течение долгих лет, в зависимости от срока действия самой облигации. Величина купонных дивидендов в первую очередь зависит от надежности эмитента. Чем надежнее компания, которая занимается выпуском облигаций, тем ниже будет процент по выплатам. При этом купонные дивиденды можно разделить на три условные группы:
Платежи, которые индексируются (пересматриваются) один раз в год;
Фиксированные ежегодные выплаты, которые не меняются с течением времени. Ставка остается одинаковой в течение всего срока действия ценной бумаги;
Выплата дивидендов осуществляется вместе со всей суммой. 2) всегда может рассчитывать на получение дополнительного дохода от перепродажи облигации. Это реально в том случае, когда стоимость облигации меняется с момента ее покупки до момента продажи. По сути, данная разница носит название «прирост капитала». Но на получение такого вида дохода можно рассчитывать только в том случае, если продажа ценной бумаги осуществляется по цене заведомо ниже, чем цена номинала. Таким образом, если облигация приобретается с дисконтом, то очень важно уточнить стоимость продажи ценной бумаги. 3) Третий вид дохода – зависит от дивидендов. На получение данной прибыли можно рассчитывать в том случае, когда текущий доход по ценной бумаге постоянно реинвестируется. Если речь идет о покупке долгосрочных облигаций, то данный вид дополнительной прибыли может очень пригодиться.
Доходность облигаций
Теперь более плотно разберемся с таким понятием, как доходность облигаций. Перед тем, как совершать вложения в ту или иную облигацию, желательно пройти проверку на факт эффективности инвестиций. Определиться с этим можно только в том случае, если изучить доходность той или иной операции. Что это значит? представляет собой определенный размер прибыли, на который можно рассчитывать при инвестиции личных средств. По сути, доходность является относительным показателем, который указывает на прибыль, приведенную к единице затрат. Так, можно выделить два основных вида доходности: 1) Текущая доходность – это общая сумма годовых или текущих дивидендов по облигации по отношению к общим затратам на ее покупку. Формула расчета проста: . Данный вид доходности является одной из самых простых характеристик ценной бумаги. Но по нему сложно оценить еще один источник прибыли – изменение цены облигации за время ее нахождения на руках. Следовательно, если купон у облигации равен «нулю», то и доходность будет иметь аналогичное значение. 2) Полная доходность учитывает все нюансы инвестиций в облигации. Расчет в этом случае осуществляется по простой формуле:
Если инвестор держит облигацию на руках до полного погашения, то размер дисконта Р будет равен разнице между номинальной ценой ценной бумаги и ценой ее покупки. Если же продажа осуществляется до момента завершения срока действия ценной бумаги, то Р – это разница между стоимостью продажи и покупки. При этом нельзя забывать и еще о двух важных факторах, которые имеют непосредственное влияние на доходность – налоги и . Следовательно, при расчете сделайте соответствующий вычет.
Способы выплаты доходов по облигациям
В завершение нашей статьи хотелось бы подвести итог в виде краткой характеристики основных способов выплаты дивидендов по облигациям:
1) Процентные (купонные) облигации
, о которых мы уже упоминали. В этом случае эмитент осуществляет выплаты в виде так называемого купона. При этом дивиденды платятся в течение всего срока обращения ценой бумаги.
2) Бескупонные (дисконтные) облигации
можно разделить по виду ставок:
Фиксированная – не меняется на протяжении всего периода действия ценной бумаги;
Плавающая – привязывается к какой-то одной ставке на рынке кредитования;
Равномерно возрастающая. Здесь речь идет об индексируемых облигациях, дивиденды по которым постоянно пересматриваются.
Выводы
При покупке облигаций вы должны учитывать потенциальную доходность по облигации. После прочтения данной статьи провести все необходимые расчеты не составит никакого труда. Удачи.Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
Покупая ценные бумаги, инвестор рассчитывает на получение прибыли от такого шага. В этом случае необходимо четко знать, какие предполагаются дивиденды по облигациям и каков порядок расчета доходности в зависимости от типа вложения.
Что такое облигации
Финансовые рынки предоставляют много способов получения дохода. Одним из них является капиталовложение в ценные бумаги. Данное понятие объединяет виды документов, подтверждающих имущественные права, которые передаются держателю бумаги только по ее предъявлении. Ст. 143 и 192 ГК РФ дают перечисление видов бумаг. Всего в общей сложности их насчитывается шестнадцать. К наиболее распространенным видам относят акции, векселя и облигации.
В правовой структуре имеется целый ряд классификаций ценных бумаг. Они могут быть именными, т. е. с обязательным обозначением обладателя учетной записи, или срочными – те, что следует погасить в течение ближайшего года и пр.
Облигация относится к категории эмиссионных бумаг. Это значит, что владелец получает свой доход от эмитента (лицо, выпустившее бумагу), предварительно вложив денежные средства в облигации, которых имеется несколько разновидностей:
- Бросовые. Такой вид отличает более высокая доходность. В свою очередь он делится на подвиды. Во-первых, это бумаги, которые изначально при выпуске характеризует существенная надежность. Со временем такие облигации приобретают повышенные риски из-за финансовых проблем эмитента. Учитывая, что к этому добавляется высокий размер дисконта, расчет на их доходность в будущем может не оправдаться. Второй подвид это – облигации, имеющие высокий риск уже при эмиссии. Причина его кроется в отсутствии обеспечения у эмитента. Их выпуск, обычно, преследует конкретные цели. Это может быть необходимость слияния двух или более юрлиц или желание произвести выкуп контрольного пакета акций. Общей чертой бросовых облигаций является превышение объема заемных средств эмитента над личными.
- Безотзывные. Такой вид характеризует правовая невозможность для эмитента осуществить отзыв бумаги для ее досрочного погашения. Он будет обязан выплачивать все дивиденды до конца срока, указанного на облигации.
- «Бык-Медведь». К особенностям данного вида относят тот факт, что их выпуск проводят двумя созависимыми траншами. Погашение первого транша ведет за собой увеличение стоимости второго актива, а погашение второго – наоборот уменьшение цены первого.
При правильном подходе человек получает профит от вложений в облигации
- Гарантированные. Для сделок по таким бумагам присуще наличие сторонней структуры, которая берет на себя роль гаранта по будущим выплатам.
- Доходные. Их эмиссия обусловлена необходимостью произвести замещение прошлого выпуска, если у эмитента отсутствуют средства на его погашение. Для таких облигаций характерен высокий доход, но только при условии, что эмитент получил достаточную для этого прибыль.
- Облигации действия. Они являются финансовыми гарантиями по осуществлению проекта. Выдаются банковскими учреждениями.
- Именные. Владельцем может быть конкретное лицо (имя обычно отпечатывают на самой бумаге), которое заносится в реестр официальных держателей.
- Золотые. Эмитент обеспечивает этот вид облигаций любым драгоценным металлом (просто, чаще всего, им оказывается именно золото).
- Облигации накопления. В установленный срок по ним производится начисление дивидендов, выплату которых совмещают с основным погашением по окончании срока действия.
- На предъявителя. Эмитент фиксирует их выпуск в финансовой отчетности. Составной частью бумаги являются купоны, которые при каждой выплате дивидендов должен предъявлять держатель (они просто отрываются от облигации по одному).
- Отзывные. Эмитент при выпуске устанавливает для себя право на досрочный отзыв и погашение этого вида облигаций.
- Облигации пут. Предоставляют право своему владельцу предъявить их эмитенту для погашения в любой срок.
- С платежами по выбору. Выпуская бумагу, эмитент закрепляет для себя возможность в будущем определять единолично валюту погашения.
- С плавающими дивидендами. Основным признаком является наличие фиксированной выплаты по купону только в первое полугодие после эмиссии. Затем каждые шесть месяцев ставку пересматривают.
- Товарные. Погашение по ним осуществляется не в валютной форме, а товаром.
- Земельные. Обеспечительным элементом по таким облигациям эмитент выставляет собственные земельные участки.
Эмитент гарантирует держателю облигации произвести выплату основной ее стоимости и дохода по купонам.
Облигации относятся к ценным бумагам и и могут подразделяться на виды в зависимости от разных параметров
Понятие о дивидендах
Вкладывая денежные средства в ценные бумаги, их владельцы надеются не только на их возврат, но и на получение дополнительного дохода. Дивидендами принято именовать часть прибыли компании, которая выплачивается держателям ее бумаг.
Цель создания большинства компаний – это получение прибыли. Подсчет ее осуществляется через определенные, установленные законом и внутренними документами, промежутки времени. Это, так называемые, отчетные периоды. По их завершении принимается решение об осуществлении выплат всем держателям ценных бумаг организации. Обычно речь идет об акционерах.
Облигации, как и акции, дают своему владельцу право на получение части прибыли компании. Разница заключается только в том, что они не позволяют стать совладельцем предприятия. По сути, держатель облигации – это кредитор эмитента, который в свою очередь, обязан:
- Производить периодически выплаты за использование предоставленных денежных средств.
- Погасить полностью бумагу по наступлению указанного срока.
Если выплата дивидендов по акциям не является обязательной, то выплата по купонам – это установленная правилами необходимость. Еще одной отличительной чертой является более высокая стоимость. Именно поэтому основной пласт покупателей облигаций – это организации или физлица с большим капиталом. Например, в 2017 г. Сбербанк приобрел облигации Газпрома на сумму 45 млрд. руб. Если брать мировые финансовые рынки, то государственные облигации США покупают, в основном, центробанки иных государств.
Выплаты покупателям облигаций процентов из прибыли компании есть ничто иное, как дивиденды
Цена облигации – это не единственная величина. Она может быть:
- Номинальной. Это сумма, позаимствованная эмитентом. Как правило, значение отпечатано на самой облигации. Она означает, что таковая гарантированно будет погашена к указанному сроку, Плюс именно на нее начисляют дивиденды в виде процентов. Для расчета прибыли по бумаге берется разница между стоимостью номинальной и продажной. Изначально установленная цена со временем может быть изменена самим эмитентом, но остается фиксированной долгий промежуток времени.
- Рыночной. Не всегда продажная цена выше номинальной. Иногда ситуация на финансовом рынке складывается таким образом, что она опускается. Данный показатель зависит от степени риска, размера выплачиваемых дивидендов, временного промежутка, в течение которого бумага обращается на рынке, текущая стоимость формируется по факту ожидаемой прибыли, т. е. номинальной цены и выплат по купонам. Текущий доход является аннуитетным. Для расчета стоимости облигации используют следующую формулу:
PV – текущая стоимость (приведенная стоимость)
K – купонные выплаты
r – ставка дисконтирования
H – номинал стоимости облигаций
n – число периодов в течение которых осуществляется выплата купонных доходов
Учитывая, что номинал разных облигаций имеет отличия, для расчета следует принимать во внимание курс облигации:
Ц р – рыночная цена облигации в рублях
Н – номинальная цена облигации в рублях
В мировых финансовых рынках принято производить расчет и выкупной стоимости, т. е. суммы, по которой эмитент погашает облигацию. В России же это понятие не используется, т. к. стоимость должна совпасть с номиналом.
Основные виды дивидендов
Общая прибыль по облигациям несет в себе несколько составляющих:
- Изменения стоимости бумаги в сторону увеличения или понижения за конкретный период времени.
- Установленный размер выплат по купонам.
- Прибыль, получаемая от перепродажи облигаций.
Необдуманные покупки облигаций без проведения необходимых расчетов грозят потерей денег
Дивиденды относятся к категории фиксированной прибыли. Эмитент обязан выплачивать их держателю бумаги в течение всего срока ее обращения. Иногда он насчитывает более десятка лет. Размер купонных выплат напрямую связан со степенью надежности эмитента. Чем она выше, тем ниже купонные платежи. Они могут быть поделены на следующие группы:
- Платежи, подвергаемые индексации через определенные временные промежутки (чаще всего раз в год).
- Процент устанавливается при эмиссии и не пересматривается в течение всего срока обращения бумаги.
- Выплаты по купонам осуществляются не через определенные отрезки времени, а сразу вместе с погашением номинала в установленный срок.
Лицо, инвестировавшее денежные средства при перепродаже облигации, может рассчитывать на получение какого-то дополнительного дохода, но не всегда, а только при условии, что продажная стоимость окажется выше номинальной. Если соотносить это с экономической терминологией, то таковой доход является приростом капитала.
Реинвестиции – это еще один возможный источник получения дохода по облигациям. Но его осуществление допустимо лишь при стабильном текущем доходе, которого достаточно для вложения в иные проекты. Обязательным условием будет долгосрочность облигации.
Бездумное вложение в облигации может обернуться для инвестора существенными убытками. Поэтому прежде, чем принять такое решение, необходимо произвести расчет потенциальной доходности бумаг.
Во-первых, нужен расчет текущей доходности. Она представляет собой сумму всех дивидендов по отношению к стоимости покупки.
d тек – текущая доходность облигации
Д – доход (сумма, выплачиваемая в год)
Ц 0 – курс стоимости облигации, по которой она была приобретена в рублях
У этой формулы один недостаток – она не дает возможности спрогнозировать возможные изменения стоимости облигации, пока она находится во владении держателя. Если обеспечить дивиденды по купону невозможно, то доходность по нему будет нулевой.
Поэтому необходим показатель, который примет во внимание все аспекты инвестиций в бумагу – это полная доходность. Для ее определения нужно воспользоваться формулой:
d кон – конечная или полная доходность облигации
Д сов – совокупный процентный доход в рублях
Р – величина дисконта по облигации
К р – курс стоимости облигации, по которой она была приобретена
Т – число лет, в течение которых инвестор владел облигацией
Если для облигации не предусмотрен вариант досрочного погашения и она остается на руках инвестора до заранее определенного срока, то сумма дисконта высчитывается просто. Это разница между номиналом и ценой покупки. Когда держатель избавляется путем сбыта облигации от нее досрочно, сумму дивиденда определяют как разницу между ценой покупки и продажи. Важная деталь – при расчете необходимо вычесть сумму налога и учесть потери по причине инфляции.
Только при верном подходе и просчете потенциальной прибыли будет профит от вложений
Способы выплаты доходов
От вида облигации зависит порядок начисления и получения прибыли по ней:
- Если бумага относится к категории купонных, то эмитент обязан через строго установленные промежутки времени выплачивать держателям купон. Выплаты продолжаются в течение всего временного промежутка, от покупки облигации и до ее погашения.
- Наличие фиксированного купона по облигации предполагает установление при эмиссии определенного процента, который должен быть выплачен инвестору через строго установленный промежуток времени.
- При переменном купоне процент по нему является величиной фиксированной до срока оферты. Потом же сумма может быть изменена, если произошли перемены в конъюнктурной структуре рынка. Такой шаг дает эмитенту возможность понизить риски, а инвестору предоставить облигацию для досрочного погашения. Между офертами доходность по таким ценным бумагам считается не относительно даты погашения, а применительно к сроку оферты.
- Выпуск бумаги с индексируемым купоном предполагает, что процент по нему будет меняться вследствие существенных перемен основных показателей финансового рынка (ставка ЦБ РФ, курс иностранной валюты и пр.). Эмитент обязан осуществлять публикацию расчетной формулы, по которой все держатели могут определить доходность.
- Если облигация относится к категории дисконтных, то купонные выплаты по ней не предполагаются.
Доход по облигациям имеет несколько составляющих. В первую очередь – это дивиденды. Расчет их зависит от множества факторов: вида бумаги, срока эмиссии, конъюнктуры финансового рынка и пр. Для каждого случая имеется своя формула.
| Эмитент | Название бумаги |
Налоги | Дата выпуска облигации |
Дата погашения |
Дата погашения/оферты |
Лет до погашения/оферты |
Эффективная доходность, % годовых |
Кредитное качество |
Кредитный рейтинг |
Потенциал | Индекс ликвидности |
Риск падения цены,% |
||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Эмитент | Название бумаги |
Налоги | Дата выпуска облигации |
Дата погашения |
Дата погашения/оферты |
Лет до погашения/оферты |
Эффективная доходность, % годовых |
Кредитное качество |
Кредитный рейтинг |
Потенциал | Индекс ликвидности |
Риск падения цены,% |
Данные Московской Биржи, Доходъ. Задержка 15 минут.
Инвестиционная компания ДОХОДЪ, Акционерное общество (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.